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中国电信业今年起发展趋缓

发布时间:2018-09-21 来源:瓷器工艺网

电信分析师的职责就是为投资者寻找电信行业的投资价值,不过瑞银亚洲电信分析师王进琎近来却遇到一个困扰。 “最近经常有客户问我,究竟该选择哪只电信股票,我明确告诉?#19994;?#25237;资者,不要在2009年投资中国电信行业。”昨天,王进琎对CBN记者感慨。 尽管全球电信行业都不可避免地受到金融危机冲击,但由于中国电信行业的重组,以及3G牌照的发放,中国电信行业的发展可谓“逆全球潮流而动?#20445;?#23637;现出一派欣欣向荣的热闹景象。 不过,王进琎认为,中国电信行业从今年开始会发展缓慢,“至少在未来两年的时间里,中国电信业会进入一个下行空间。” “金融危机刚开始时,大家认为电信行业和其他行业不一样,是防御性很强的行业,是反周期的,但后来我发现,中国电信行业可能比国外电信行业对经济周期更敏感。”王进琎说。 一个明显的证据是,中国电信行业的增长率正在加速放缓,2007年整个电信行业总收入增长率为15%,2009年第一季度已经达到了2%的历史最低点。 王进琎指出,电信行业的收入大部分集中在东部沿海地区,浙江、江苏、广东、福建这四个省大概占到了电信总收入的35%~40%,如果加上北京和上海能达到45%~50%,而这正好也是受出口经济影响的重灾区,这些地区电信收入放缓影响了全国电信业的发展。 与经济?#38382;?#21644;整个行业增长放缓直接相关的价格弹性也在迅速放缓,价格弹性是每个用户每月打电话的分钟数除以资费后的数字,?#20174;?#30340;是资费下降与用户通话时长增长之间的关系。 在经济?#20013;?#22686;长的2005~2007年,价格弹性也保?#33267;?#24615;增长。以中国移动为例,当时其价格弹性基本上维持在1~1.2之间,即当资费下降50%的时候,用户通话时长会上升10%。 但是,到了2008年第一季度,中国移动的价格弹性已经下降到了0.9,二季度下降到了0.7,四季度只有0.2了,到了今年一季度已经是负值了,而电信和联通在去年下半年时就已经是负值,这意味着?#35789;?#36816;营商采取价格战,也不会给收入带来增长。 电信行业的竞争却没有因此而放缓。“如果价格战不可避免,但不能给收入带来任何增加,这给整个电信行业的收入增长都蒙上一层阴影。”王进琎说。 尽管如此,迫于竞争压力,运营商却不得不开展大规模的网络投资,今年三大运营商公布的网络投资将达到1200亿元。据估计,今年电信行业总体的?#26102;究?#25903;将比2008年增长28%。 ?#26102;究?#25903;会影响电信行业的现金成本,并带来边际成本的降低,还会给行业造成供大于求的隐患。欧美运营商的经验显示,大规模的?#26102;究?#25903;将在很大程度上影响运营商的收入和利润,甚至有可能成为运营商亏损的主因。 与运营商大规模网络建设形成对比的是设备商今年将赢得大量订单。不过,王进琎指出,设备商的价格战会影响利润率,虽然设备商大幅提高?#26102;究?#25903;,但无法确定究竟其中有多少投入在主设备上。此外,设备商受运营商大幅提高投资的利好刺激,估计也比较昂贵,因此,对于设备商行业,她也只是“谨慎看好”。

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